光大期货：供需均存弹性钢材12月盘面或围绕冬储博弈展开

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在经过10月下旬至11月中旬近一个月的持续大幅下跌之外，进入11月下旬钢材价格整体低位反弹本轮钢价反弹的原因一是地产融资政策出现松动，市场悲观预期有所修复，二是成材的去库速度明显加快，表需同比降幅收窄，三是限产政策仍在阶段性发力，复产不及预期

12月市场仍处于供需均存有弹性供应端部分钢厂复产及减产并存，复产的主要是部分压减产量任务提前完成的钢厂，减产的则是全年产量指标用完，以及受地区大气污染防治以及能耗双控要求限产的钢厂需求端在地产融资政策松动后部分地产项目复工复产，以及专项债在8月以后加快发行带来基建项目开工增加，近期需求环比回升明显，但同时12月市场已转入传统消费淡季，一旦南方气温降低，需求回落的速度也会非常快在最近两周螺纹产量降幅明显大于表需降幅，对钢材价格走势形成较强支撑但往后看伴随着降库趋缓，春节前螺纹表需多数时间段可能还是会出现两位数的同比下降，盘面演绎的逻辑或将再次切换

整体看笔者认为12月钢材市场博弈的焦点或将围绕冬储展开一是冬储价格的合意水平在什么位置二是钢厂的高利润能持续多长时间去年冬储时华东螺纹现货和主力期货盘面都在4300元左右，长流程钢厂利润在—200元左右，盘面利润在100元左右目前看现货价格和钢厂及盘面利润都明显偏高，有一定的向下压力，盘面价格相对中性，12月份以区间反复震荡对待

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