恒生电子6005702022一季报点评：收入超预期再迎公募基金扩容催化

2022年第一季度营收同比增长29.59%恒生电子4月27日晚间发布2022年一季报，22Q1营收达9.73亿元，同比增长29.59%，实现净利润—4100万元，去年同期为1.69亿元，扣非后净利润为0.15亿元，去年同期为0.38亿元收入增长超预期，在扰动下仍保持高速增长公司22Q1收入增速达到29.59%，延续了2021年的高速增长新统计数据显示，大零售IT和大资管IT收入分别为2.36亿元和3.94亿元，同比增速分别为35.8%和35.9%作为传统的核心业务，证券IT仍然推动着公司收入的快速增长主营业务统计口径的调整是大零售IT中的TA模块并入大资管，保险IT转出大零售IT人员的快速膨胀和非经常性损益的高基数造成了利润端的短期压力从盈利端来看，22Q1短期压力较大，主要是公司收入确认的节奏下半年，尤其是第四季度，公司的收入确认占比更高第一季度通常是收入淡季，但主要由员工薪酬构成的成本在四个季度中平均分摊恒生在2021年大幅扩充员工，力求抓住金融机构数字化转型的机遇截至21年底，员工总数达到1.33万人，同比增长37%另一方面，2021年第一季度，公司从交易金融资产中获得了1.21亿元的非经常性损益，这也使得去年的整体利润基数较高但从全年来看，预计公司仍将保持营收与利润增长的匹配管理层的变革和金融机构的数字化转型带来了新一轮的需求日前，公司股东会完成管理层变更，刘树峰先生为董事长，范先生为副董事长兼总裁，新技术负责人，韩，三人为副总裁公司原董事长彭正刚先生将继续担任公司董事，领导公司资本市场及投融资相关工作，原公司董事姜建生先生将担任公司监事面对金融机构数字化转型更广泛，更多元化的需求，恒生重新建立领导体系，扩大员工规模开展服务业务，与客户深度融合，捕捉数字化前瞻需求，为下一代领先产品奠定基础基金发展受到重视，市场拓展空间进一步打开日前，证监会发布《关于加快推进公募基金业高质量发展的意见》，明确提到扩大公募基金规模作为资产管理IT的龙头，公司有望充分受益投资:预计公司22—24年实现净利润16.9，22.0，26.6亿元，目前市值为22—24年PE的30/23/19倍作为恒生证券的IT龙头公司，有望享受资本市场改革，金融机构数字化转型和国内换代的三重红利，业绩有望保持良好增长，维持推荐评级风险:资本市场改革进展不及预期，行业竞争加剧导致毛利率下降，新产品推广进度不及预期

PeerSchneider表示:“任天堂明年的日子会过得很不错。所以我并不觉得《塞尔达传说:旷野之息》续篇缺席TGA典礼是在暗示游戏跳票之类的，因为任天堂的人似乎非常期待2022年的到来。”