冲刺运动科技“第一股”，Keep靠卖货？还差一条“护城河”！

日前，Keep正式向港交所递交公开招股书作为国内最大的线上健身平台，自2015年上线以来，Keep迅速收割了一大波热爱健身的年轻人

但热爱之外，其盈利难问题也是其目前最大困境。

数据显示，目前的Keep平台累计用户达3亿人，但金融投资报记者注意到，其营收大头主要是自家产品收入，运动科技第一股，营收居然一半靠卖货。

已经完成8轮融资

这位因为被女友分手而产生身材焦虑，随后在8个月时间里减掉60斤的小伙子的人生充满了戏剧性，而他以自身经历制作而成的Keep一路走来，同样书写了一段热血故事。

Keep上线的2015年，正是O2O市场最火的创业风口之一，曾涌现出了一大批在线健身项目。

如超级猩猩，黄晓明投资的火辣健身，FitTime睿健时代，全城热炼，小熊快跑，燃，约教练，人马君等一大批主打健身的APP，均在那段时间统一上线。

据不完全统计，2015年应用市场中各种手机运动类APP的数量多达1500款以上。

从1500款APP中收获100万用户，Keep只用了105天，而从100万用户到突破1亿用户，Keep只用了不到两年2017年8月，Keep注册用户数破亿，拔得1500个运动健身项目的头筹，甚至连苹果CEO库克都成了其注册用户

而在投资人眼中，Keep也是可遇不可求的香饽饽到目前为止，Keep已完成了8轮融资最近一轮是一个月前完成的F轮3.6亿美元融资，投资方包括Coatue Management，GGV纪源资本，腾讯投资，时代资本，五源资本和BAI资本等

值得注意的是，此番参与融资的几家机构中，有多家机构是Keep的忠实粉丝。

其中，BAI资本参与了Keep的六轮融资，腾讯投资则连续参与了最近的4轮融资，时代资本，五源资本和GGV纪源资本也是多次参投的老主顾。

去年前三季亏近7亿

2月25日晚间，Keep正式向港交所递交招股书，立志冲刺运动科技第一股，高盛和中金公司为其联席保荐人。

据招股书显示，从2019年到2020年，Keep总收入由6.6亿元增长到11.1亿元2021年前三季度，Keep实现总收入11.6亿元，同比增长41.3%2019年毛利为2.73亿元，2020年毛利为4.99亿元，增长83.2%截至2021年9月30日为止的9个月，毛利为4.84亿元，增长28.2%

会员数据方面，2021年，Keep的平均月度付费会员数由2020年的191万增长至328万，会员渗透率由2020年的6.4%增长至2021年的9.5%2020年，2021年，Keep平台平均月活跃用户分别为2973万和3436万，其中，2021年三季度平均月活跃用户数量达到4175万

而亏损也在同步扩大2019年亏损为7.35亿元，2020年亏损扩大至22亿元2021年前三季度，亏损25亿元经调整亏损净额，2019年及2020年，亏损净额分别为3.66亿元及1.06亿元截止2021年9月30日的9个月内，经调整亏损净额达6.96亿元

有意思的地方在其收入结构。

Keep的收入结构主要分成三块，分别为自有品牌产品收入，会员订阅及线上付费内容收入，广告及其他收入2021年前三季度，其自有品牌产品收入为6.38亿元，会员订阅及线上付费内容收入为3.8亿元，广告及其他收入为1.4亿元

数据显示，Keep自有品牌产品收入占2021年前三季度总收入的55%，而其自有品牌主要是商城的运动器械，运动服饰，减脂食物等。

用户可以在Keep APP的商城中购买，同时，淘宝，京东均开设了Keep旗舰店。活力达蛋白代餐奶昔固体饮料钠的标签值为300㎎/100g，实测值801mg/100g；。

护城河尚未形成

为深入了解Keep功用，金融投资报记者下载体验了该APP与其他APP不同的是，打开Keep页面后，Keep首推页面便是会员页面

每浏览一个页面，就会跳出一个7天瘦全身嗨皮燃脂计划的推送广告在记者浏览Keep页面的三分钟里，该广告一共弹出了5次，点开后发现，其为会员专享，如要体验，需开通会员

而在其计划页面中随意打开一个天鹅手臂锁骨训练，在视频封面上写着搭配Keep手环训练更佳在该训练课程简介下方还有辅助装备一栏，点开后发现是Keep健身弹力圈，售价26元

记者打开多个视频，发现其简介下方均有辅助装备推荐，均为Keep商城产品。

自2015年就一直使用Keep，如今已是资深Keep用户的小赵告诉金融投资报记者，现在的Keep相较之前，广告含量直线上升。

Keep的广告不是卖课就是卖健身器材，卖衣服和蛋白粉的也比较多我关注的很多Keep签约教练，在他们的主页里也都能看到带货推荐，但直接把带货链接放主页的比较少，大多数都是在直播过程中放链接，吸引粉丝购买

小赵表示，Keep上的免费课程还是比较多的，只要好好找就能找到适合自己的，只要有个稍微懂点健身的朋友带着做还行但现在很多免费课程里也会穿插不少产品广告，比如器械，蛋白粉之类的，会影响使用体验

金融投资报记者发现，Keep淘宝和京东旗舰店共计拥有粉丝近500万，且店铺口碑较好其中，跳绳，瑜伽垫的销量最佳，两家销量均过万其余器械诸如智能手环，哑铃，泡沫轴等销量也都不错

但值得注意的是，Keep自有产品在健身器材领域并未做到行业前列，虽然在各类产品器械榜单中大多都有上榜，但榜单排名较后。

以其销量较好的跳绳为例，其排在京东跳绳热卖榜第十位，在其前面，还有李宁，SMOOKY等品牌霸榜，其并未形成健身器械护城河。